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[DBM年報(bào)點(diǎn)評(píng)]天合光能:組件收入占比下降 海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)突出
2023年,天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1133.92億元,同比增長(zhǎng)33.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)55.31億元,同比增長(zhǎng)50.31%。年內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均雙雙創(chuàng)出歷史新高,同時(shí)歸母凈利潤(rùn)率也達(dá)到上市以來(lái)最佳水平。......
2023年,天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1133.92億元,同比增長(zhǎng)33.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)55.31億元,同比增長(zhǎng)50.31%。年內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均雙雙創(chuàng)出歷史新高,同時(shí)歸母凈利潤(rùn)率也達(dá)到上市以來(lái)最佳水平。
圖1:天合光能營(yíng)業(yè)收入及增速 圖2:天合光能歸母凈利潤(rùn)及增速
數(shù)據(jù)來(lái)源:數(shù)字新能源DataBM.com
光伏系統(tǒng)及發(fā)電業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)
2023年,天合光能各主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊中除智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑22%以下,其余光伏組件、光伏系統(tǒng)產(chǎn)品、電站業(yè)務(wù)及發(fā)電業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng),尤其是光伏系統(tǒng)產(chǎn)品及發(fā)電業(yè)務(wù),收入分別同比增長(zhǎng)93.63%、240.22%,實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。伴隨著這兩塊業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng),光伏組件收入占公司業(yè)務(wù)收入比重出現(xiàn)下滑,由2022年的75.52%下降至68.71%降至五年新低。公司發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率最高,達(dá)到50.46%,系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率最低,不足14%。不過(guò)與2022年相比,僅光伏組件、電站業(yè)務(wù)、智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率有所提升,發(fā)電業(yè)務(wù)及系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率下滑。
圖3:天合光能主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化:組件收入占比下降
數(shù)據(jù)來(lái)源:數(shù)字新能源DataBM.com
組件業(yè)務(wù)量升價(jià)跌 毛利率小幅提升
2023年,天合光能實(shí)現(xiàn)光伏組件銷(xiāo)量54.5GW,同比增長(zhǎng)55.65%,年內(nèi)公司江蘇淮安20GW、青海西寧5GW、常州10GW光伏組件項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),光伏組件產(chǎn)能達(dá)到了95GW,兩年內(nèi)幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍。價(jià)格方面,受組件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以原材料成本下降因素影響,光伏組件銷(xiāo)售價(jià)格由1.8元/W降至1.4元/W,組件生產(chǎn)成本由1.59元/W降至1.18元/W,成本降幅略高于價(jià)格降幅,組件每瓦毛利潤(rùn)略有回升。
表1:天合光能組件單位價(jià)格、成本和毛利率
數(shù)據(jù)來(lái)源:數(shù)字新能源DataBM.com
從國(guó)外和海外兩個(gè)市場(chǎng)看,天合光能在海外的光伏組件毛利率在2023年得到提升,而國(guó)內(nèi)組件業(yè)務(wù)毛利率則出現(xiàn)了小幅下滑,國(guó)外組件毛利率高于國(guó)內(nèi)9.58個(gè)百分點(diǎn),海外與國(guó)內(nèi)毛利率差距進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年,公司海外組件產(chǎn)能達(dá)6.5GW(越南),占公司總產(chǎn)能的6.84%,但實(shí)現(xiàn)的毛利潤(rùn)卻占了70.8%。因此,公司組件業(yè)務(wù)毛利率的提升一方面得益于公司的成本下降,另一方面海外市場(chǎng)的貢獻(xiàn)十分突出。
圖4:天合光能組件業(yè)務(wù)中海外收入占比及毛利潤(rùn)占比
數(shù)據(jù)來(lái)源:數(shù)字新能源DataBM.com
2024年展望
2024年,天合光能繼續(xù)保持?jǐn)U張步伐,公司在美國(guó)(5GW組件)、印度尼西亞(電池組件基地)、阿聯(lián)酋(5萬(wàn)噸硅料/30GW晶體硅片/5GW電池組件產(chǎn)能)規(guī)劃的產(chǎn)能將逐步落地,公司組件產(chǎn)能有望進(jìn)一步上升至120GW。盡管規(guī)模繼續(xù)提升,但組件價(jià)格的進(jìn)一步下降將考驗(yàn)其盈利能力,而光伏系統(tǒng)產(chǎn)品、智慧電網(wǎng)等業(yè)務(wù)有望平衡一定的盈利能力下滑。
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